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Análise de Mercado
A situação jurídica e política melhorou, mas a bomba orçamental foi plantada! O breve carnaval do euro pode ser seguido por uma crise fatal
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Durante o mercado asiático na quarta-feira (15 de outubro), o euro manteve os ganhos do dia anterior em relação ao dólar americano e subiu moderadamente, à medida que o declínio da instabilidade política na França proporcionou apoio ao euro, e as observações do presidente do Federal Reserve, Powell, de que ele estava inclinado a continuar cortando as taxas de juros, pressionaram o dólar americano.
No entanto, embora os últimos desenvolvimentos na situação política francesa tenham reduzido a instabilidade política, intensificaram as dificuldades orçamentais e o euro poderá ainda enfrentar maior pressão no futuro.
Um projecto de orçamento extremamente frágil
Nos últimos dias, a política francesa voltou a mudar. O primeiro-ministro Sebastian Le Corni, que renunciou na semana passada, finalmente regressou à política para um segundo mandato para liderar um novo governo.
Na terça-feira, o novo governo apresentou um projeto de orçamento para 2026. O primeiro-ministro emitiu uma agenda política ao Parlamento naquele dia. Os pontos centrais são os seguintes:
A fim de estabilizar a sua posição dominante e evitar a moção de impeachment do Partido Socialista, Le Corni concordou em suspender totalmente a reforma das pensões e adiar esta questão até depois das eleições presidenciais de 2027. Isto significa que a idade de reforma permanecerá inalterada nos 62 anos e nove meses. A medida custará ao sistema de pensões 400 milhões de euros em 2026 e 1,8 mil milhões de euros em 2027. Tendo em conta o impacto do declínio da participação no mercado de trabalho, o custo total para as finanças públicas aumentará para 3 mil milhões de euros, beneficiando 3,5 milhões de cidadãos franceses.
Le Kearney enfatizou que esta medida de suspensão deve ser financiada através de poupanças adicionais e não deve ser feita à custa da expansão do défice. No entanto, o plano de implementação específico ainda não é claro.
O objectivo do governo é reduzir o défice fiscal de 5,4% do PIB em 2025 para 4,7% em 2026, e controlá-lo abaixo dos 3% até 2029. Mas nesta fase, oA probabilidade de candidatura é pequena – o Conselho Superior de Finanças Públicas disse na terça-feira que o plano era frágil e até “altamente hipotético”. Apesar da implementação da consolidação fiscal, a dívida nacional continuará a aumentar e deverá atingir 117,9% do PIB em 2026, um aumento de 2 pontos percentuais.
O orçamento prevê uma evolução controlada da despesa pública, www.xmmen.com o objetivo de reduzir a taxa de despesa pública para 56,4% do PIB em 2026, contra 56,8% em 2025. A poupança total na despesa é de cerca de 17 mil milhões de euros. As ideias centrais incluem impedir que muitos benefícios (incluindo pensões) sejam ligados ao índice de inflação e reduzir os custos operacionais do governo.
A taxa de cobrança obrigatória aumentará de 43,6% do PIB em 2025 para 43,9%. Para atingir este objetivo, o orçamento prevê angariar 14 mil milhões de euros em novas receitas, visando principalmente as famílias mais ricas, ao mesmo tempo que alarga o período de cobrança de sobretaxas corporativas especiais e congela o limite do imposto pessoal.
Para onde ir em seguida?
Os membros agora têm 70 dias para debater, alterar e votar o orçamento. Existem muitas dificuldades em chegar a um acordo parlamentar nesta fase - porque precisa de ser aprovado por unanimidade por ambas as câmaras, os Republicanos de direita e os Socialistas de esquerda devem apoiar conjuntamente o orçamento. O debate parlamentar do ano passado resultou na alteração irreconhecível do texto do orçamento e, no final, ninguém quis votar a favor. Se o Parlamento não conseguir aprovar um orçamento, terá de enfrentar as seguintes opções:
Acionar o Artigo 49.3 da Constituição para forçar a aprovação
Esta cláusula permite ao governo forçar a aprovação de leis, e todos os orçamentos anteriores basearam-se neste método. Embora Le Corni tenha prometido abandonar o uso deste método, a experiência histórica mostra que a promessa é difícil de cumprir. Se esta cláusula for utilizada, é provável que desencadeie uma moção de impeachment.
Execução por decreto administrativo
Se o Parlamento não conseguir tomar uma resolução 70 dias após a apresentação do texto do orçamento, a constituição permite que o governo aprove decretos para implementar disposições orçamentais. Esta terceira opção é viável, mas politicamente destrutiva.
Continuação temporária do antigo orçamento
Na ausência de um orçamento, o Parlamento pode referir-se à prática do ano passado e aprovar um projeto de lei especial no final do ano para estender o orçamento de 2025 até 2026, enquanto se aguarda um acordo subsequente.
Os últimos desenvolvimentos mostram que o Partido Socialista declarou que não apresentará uma moção de impeachment, reduzindo o risco imediato de colapso imediato do governo. A moção de impeachment proposta pela extrema direita Reunião Nacional (RN) e pela extrema esquerda França Inflexível (LFI) será debatida na Assembleia Nacional na quinta-feira. Mesmo que estes partidos formem uma aliança www.xmmen.com os Verdes, salvo uma deserção republicana inesperada, a moção tem poucas hipóteses de ser aprovada.
Se a moção de impeachment for aprovada inesperadamente (a possibilidade é actualmente baixa), o Presidente Macron declarou que dissolverá o parlamento e realizará uma nova ronda de eleições, e não tentará mais nomear um novo primeiro-ministro.
A instabilidade política diminuiu, mas a deterioração da situação financeira intensificou-se.
No geral, a recente instabilidade política em França foi aliviada, mas não foi erradicada. O actual governo ainda se encontra numa minoria absoluta, será difícil apresentar quaisquer propostas legislativas e a sua posição governativa continuará a enfrentar testes cíclicos.
A situação política se estabilizaIsto não significa que o orçamento possa ser aprovado tal www.xmmen.como está - ou será forçado a ser revisto durante o debate parlamentar, ou será forçado a aprovar à custa do reacender da crise política. O problema orçamental da França é essencialmente uma doença estrutural e está longe de ser verdadeiramente resolvido.
www.xmmen.com a reforma das pensões em espera, a austeridade fiscal necessária todos os anos para atingir a meta de 2029 de reduzir o défice para 3% intensificar-se-á ainda mais, enquanto o consenso político para atingir esta meta permanece ilusório. Para a Europa, a crise orçamental francesa está longe de terminar.
O anúncio do projecto de orçamento e a estabilização temporária da situação política podem proporcionar apoio a curto prazo ao euro. No entanto, o período de debate parlamentar de 70 dias será uma fonte contínua de incerteza política e quaisquer desenvolvimentos adversos poderão desencadear uma venda generalizada do euro a curto prazo.
Em suma, este frágil projecto de orçamento exerceu pressão sobre o euro a partir de três dimensões: fundamentos fiscais, riscos políticos e relações www.xmmen.com a UE. É mais um “diagnóstico” que revela os problemas subjacentes do que uma “solução”, indicando que o euro enfrentará ventos contrários contínuos da França no próximo período.
O conteúdo acima é sobre "[Plataforma de Câmbio XM]: A situação jurídica e política está amenizada, mas a bomba orçamentária está enterrada! Uma crise fatal pode estar escondida após o curto carnaval do euro". É cuidadosamente www.xmmen.compilado e editado pelo editor da XM Foreign Exchange. Espero que seja útil para sua negociação! Obrigado pelo apoio!
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