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Analisi di mercato
La situazione giuridica e politica si è allentata, ma la bomba finanziaria è stata piazzata! Il breve carnevale dell'euro potrebbe essere seguito da una crisi fatale
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Durante il mercato asiatico di mercoledì (15 ottobre), l'euro ha mantenuto i guadagni del giorno precedente rispetto al dollaro USA ed è aumentato moderatamente, poiché il declino dell'instabilità politica in Francia ha fornito supporto all'euro, e le osservazioni del presidente della Federal Reserve Powell secondo cui era propenso a continuare a tagliare i tassi di interesse hanno messo pressione sul dollaro USA.
Tuttavia, sebbene gli ultimi sviluppi della situazione politica francese abbiano ridotto l'instabilità politica, hanno intensificato le difficoltà di bilancio e l'euro potrebbe ancora dover affrontare maggiori pressioni in futuro.
Un progetto di bilancio estremamente fragile
Negli ultimi giorni la politica francese è stata di nuovo in continuo mutamento. Il primo ministro Sebastian Le Corni, dimessosi la settimana scorsa, è finalmente tornato in politica per un secondo mandato alla guida di un nuovo governo.
Martedì, il nuovo governo ha presentato un progetto di bilancio per il 2026. Quel giorno il Primo Ministro ha presentato al Parlamento un ordine del giorno politico. I punti fondamentali sono i seguenti:
Al fine di stabilizzare la sua posizione di governo ed evitare la mozione di impeachment del Partito Socialista, Le Corni ha accettato di sospendere www.xmmen.completamente la riforma delle pensioni e di rinviare la questione a dopo le elezioni presidenziali del 2027. Ciò significa che l’età pensionabile rimarrà invariata a 62 anni e nove mesi. La mossa costerà al sistema pensionistico 400 milioni di euro nel 2026 e 1,8 miliardi di euro nel 2027. Tenendo conto dell’impatto del calo della partecipazione al mercato del lavoro, il costo totale per le finanze pubbliche salirà a 3 miliardi di euro, a beneficio di 3,5 milioni di cittadini francesi.
Le Kearney ha sottolineato che questa misura di sospensione deve essere finanziata attraverso ulteriori risparmi e non deve avvenire a scapito dell'espansione del deficit. Tuttavia, il piano di attuazione specifico non è ancora chiaro.
L'obiettivo del governo è ridurre il deficit fiscale dal 5,4% del PIL nel 2025 al 4,7% nel 2026, e mantenerlo al di sotto del 3% entro il 2029. Ma in questa fase, ilLe probabilità di un'offerta sono scarse: martedì il Consiglio superiore delle finanze pubbliche ha affermato che il piano è fragile e addirittura "altamente ipotetico". Nonostante l’attuazione del consolidamento fiscale, il debito nazionale continuerà a crescere e si prevede che raggiungerà il 117,9% del PIL nel 2026, con un aumento di 2 punti percentuali.
Il bilancio prevede un'evoluzione controllata della spesa pubblica, con l'obiettivo di ridurre il tasso di spesa pubblica al 56,4% del PIL nel 2026 dal 56,8% nel 2025. Il risparmio totale sulla spesa ammonta a circa 17 miliardi di euro. Le idee fondamentali includono l’eliminazione del collegamento di molti benefici (comprese le pensioni) all’indice di inflazione e la riduzione dei costi operativi del governo.
Il tasso di riscossione obbligatoria aumenterà dal 43,6% del PIL nel 2025 al 43,9%. Per raggiungere questo obiettivo, il bilancio prevede di raccogliere 14 miliardi di euro di nuove entrate, destinate principalmente alle famiglie più ricche, estendendo al tempo stesso il periodo per la riscossione delle addizionali speciali sulle società e congelando la soglia per l’imposta personale.
Dove andare dopo?
I membri hanno ora 70 giorni per discutere, modificare e votare il bilancio. In questa fase ci sono molte difficoltà per raggiungere un accordo parlamentare: poiché deve essere approvato all'unanimità da entrambe le Camere, i repubblicani di destra e i socialisti di sinistra devono sostenere congiuntamente il bilancio. Il dibattito parlamentare dell'anno scorso ha portato a una modifica irriconoscibile del testo del bilancio e alla fine nessuno ha voluto votarlo. Se il Parlamento non riesce ad approvare un bilancio, dovrà affrontare le seguenti opzioni:
Attivare l'articolo 49.3 della Costituzione per forzare l'approvazione
Questa clausola consente al governo di forzare l'approvazione delle leggi, e tutti i bilanci precedenti si sono basati su questo metodo. Sebbene Le Corni avesse promesso di abbandonare l'uso di questo metodo, l'esperienza storica dimostra che la promessa è difficile da mantenere. Se questa clausola venisse utilizzata, è probabile che scateni una mozione di impeachment.
Applicazione tramite decreto amministrativo
Se il Parlamento non riesce a prendere una risoluzione 70 giorni dopo la presentazione del testo di bilancio, la Costituzione consente al governo di approvare decreti per attuare le disposizioni di bilancio. Questa terza opzione è fattibile, ma politicamente distruttiva.
Continuazione temporanea del vecchio bilancio
In assenza di un bilancio, il Parlamento può fare riferimento alla pratica dell'anno scorso e approvare un disegno di legge speciale alla fine dell'anno per estendere il bilancio dal 2025 al 2026, in attesa di un successivo accordo.
Gli ultimi sviluppi mostrano che il Partito Socialista ha dichiarato che non presenterà una mozione di impeachment, riducendo il rischio immediato di un crollo immediato del governo. La mozione di impeachment proposta dal partito di estrema destra Raggruppamento Nazionale (RN) e dal gruppo di estrema sinistra Francia Inflessibile (LFI) sarà discussa giovedì all'Assemblea Nazionale. Anche se questi partiti formassero un’alleanza con i Verdi, salvo un’inaspettata defezione repubblicana, la mozione ha poche possibilità di passare.
Se la mozione di impeachment dovesse essere approvata inaspettatamente (la possibilità è attualmente bassa), il presidente Macron ha dichiarato che scioglierà il parlamento e terrà un nuovo ciclo di elezioni, e non tenterà più di nominare un nuovo primo ministro.
L'instabilità politica è diminuita, ma il deterioramento della situazione finanziaria si è intensificato
Nel www.xmmen.complesso, la recente instabilità politica in Francia è stata alleviata ma non è stata sradicata. L’attuale governo è ancora in assoluta minoranza, qualsiasi proposta legislativa sarà difficile da avanzare e la sua posizione di governo continuerà ad affrontare prove cicliche.
La situazione politica si stabilizzaCiò non significa che il bilancio possa essere approvato così www.xmmen.com’è: o sarà costretto a essere rivisto durante il dibattito parlamentare, oppure sarà forzato a costo di riaccendere la crisi politica. Il problema del bilancio francese è essenzialmente una malattia strutturale ed è lungi dall’essere veramente risolto.
Con la riforma pensionistica in sospeso, l'austerità fiscale necessaria ogni anno per raggiungere l'obiettivo del 2029 di ridurre il deficit al 3% si intensificherà ulteriormente, mentre il consenso politico per raggiungere questo obiettivo rimane sfuggente. Per l’Europa, la crisi di bilancio francese è lungi dall’essere finita.
L'annuncio del progetto di bilancio e la stabilizzazione temporanea della situazione politica potrebbero fornire un sostegno a breve termine all'euro. Tuttavia, il periodo di 70 giorni del dibattito parlamentare sarà una continua fonte di incertezza politica e qualsiasi sviluppo avverso potrebbe innescare una svendita a breve termine dell’euro.
Tutto sommato, questo fragile progetto di bilancio ha esercitato pressioni sull'euro sotto tre aspetti: fondamentali fiscali, rischi politici e relazioni con l'UE. Si tratta più di una “diagnosi” che rivela i problemi di fondo piuttosto che di una “soluzione”, che indica che l’euro dovrà affrontare continui venti contrari provenienti dalla Francia nel prossimo periodo.
Il contenuto di cui sopra riguarda "[Piattaforma XM Foreign Exchange]: la situazione giuridica e politica è migliorata ma la bomba di bilancio è sepolta! Una crisi fatale potrebbe nascondersi dopo il breve carnevale dell'euro". È accuratamente www.xmmen.compilato e modificato dall'editore di XM Foreign Exchange. Spero che possa essere utile al tuo trading! Grazie per il supporto!
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