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Analyse de marché
Pourquoi le plan de sauvetage de 20 milliards de dollars du Département du Trésor américain a-t-il créé de plus grands dangers cachés ?
Merveilleuse introduction :
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Lundi 13 octobre, le marché des changes a connu un démarrage stable au lendemain des nouvelles du week-end. L'indice du dollar américain s'est établi à 99,1019, en hausse de 0,28 % par rapport au jour de bourse précédent. Ce léger gain reflète le retour prudent des investisseurs à l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale, mais les changements soudains du peso argentin ont occupé le devant de la scène. Le département du Trésor américain est intervenu directement sur le marché des changes jeudi dernier pour la première fois depuis 2011, achetant un montant non divulgué de pesos et finalisant un cadre de swap de devises de 20 milliards de dollars. Même si cette mesure rare vise à stabiliser la confiance dans les marchés émergents, elle jette une ombre subtile sur le marché dominé par le dollar. Dans l’ensemble, même si l’indice du dollar américain maintient la barre des 99, la volatilité à court terme s’est intensifiée et nous devons nous méfier des effets de liaison entre les actifs.
Analyse fondamentale : « l'ancrage politique » des préoccupations en matière d'intervention et de risque moral.
Ce rebond intrajournalier de l'indice du dollar américain n'est pas isolé, mais s'inscrit dans un contexte macroéconomique plus large. Vendredi dernier, après l'annonce des mesures prises par le Département du Trésor américain, le peso argentin s'est brièvement stabilisé et la volatilité du taux de change a chuté d'environ 15 % par rapport au sommet de la semaine précédente. D’un point de vue fondamental, cette intervention marque un affinement de la stratégie américaine en matière de dette. Depuis la fin des années 1990, les opérations de change américaines ont été rares, avec seulement trois records, et la plupart d’entre elles étaient liées à des risques systémiques. Dès le mois dernier, le secrétaire au Trésor américain a fait allusion à « l’importance systémique » de l’Argentine, fixant les attentes du marché. Cependant, dans sa mise en œuvre réelle, cette intervention se concentre davantage sur le soutien politique plutôt que sur l’ancrage strict des fondamentaux économiques. Des analyses d'institutions de renom ont souligné que les interventions passées, telles que l'achat de yens japonais en 1998 ou la vente de yens japonais en 2011, ont été réalisées lorsque le taux de change s'écartait des fondamentaux pour envoyer un signal clair : le prix actuel ne reflète pas pleinement l'équilibre entre l'offre et la demande.
En revanche, le cas argentin se démarque. Le moment est venu pour la dette américaine d’acheter le pesoCela s’inscrit dans un contexte de sorties continues de réserves locales et de dépendance à l’égard du soutien du Fonds monétaire international. Bien que l'ampleur de ce cadre de 20 milliards de dollars soit énorme, il n'est assorti d'aucune condition, ce qui est très différent de la voie « conditionnelle » précédente. L'interprétation du marché est que les États-Unis « approuvent » les politiques des marchés émergents, ce qui implique que la voie de réforme actuelle est suffisante pour réduire la pression à la dépréciation. Cependant, le consensus parmi les bureaux de négociation est que ce type d’intervention non ancrée peut facilement amplifier le risque moral : si l’exécution de la politique est insuffisante, la perte de réserves peut se reproduire, entraînant ainsi vers le bas la liquidité du dollar américain. Un observateur qui s’intéresse aux marchés américain et européen a déclaré sans ambages : « Cette évolution de la dette américaine ressemble plus à une soupape d’urgence qu’à une prescription à long terme. » Cela fait écho aux vues de nombreuses institutions : l’intervention a initialement renforcé les actifs argentins, mais les effets ultérieurs dépendent de la mise en œuvre locale. En regardant de plus près, cet incident reflète les tensions au sein de la monnaie de réserve mondiale : en tant que valeur refuge, le dollar américain profite souvent lorsque les marchés émergents sont turbulents, mais une implication excessive peut diluer sa crédibilité.
Analyse technique : test haussier et apparition de la croix d'or de l'indicateur
En ce qui concerne le niveau technique, le graphique sur 60 minutes de l'indice du dollar américain montre des signes typiques d'un test haussier. Le prix actuel de 99,1019 se situe près de la moyenne mobile simple (SMA) sur 50 périodes de 99,1567, ce qui suggère que la dynamique à court terme est orientée vers l'achat. À la fin de la semaine dernière, l'indice américain a rebondi de plus de 30 points de base par rapport au plus bas de 98,90 et a franchi le SMA sur 100 de 98,9467. Cette ligne sert de support dynamique et bloque une potentielle correction. En regardant plus loin, le SMA98.4216 sur 200 périodes est toujours en dessous, formant une ligne de défense plus solide et évitant l'embarras du glissement de l'indice jusqu'au niveau entier de 98. En termes de volume des échanges, l'ouverture après le week-end a augmenté de 15%, accompagnée d'un rebond des positions longues, indiquant que les fonds institutionnels absorbent les bonnes affaires.
L'indicateur MACD fournit des signaux plus détaillés : la ligne DIFF a indiqué -0,0218, la ligne DEA -0,0507 et l'histogramme (MACD) est devenu positif à 0,0585. L'apparition initiale de cette croix dorée marque l'épuisement de l'énergie cinétique à court terme et le passage à une domination haussière. Bien que le DIFF croise le DEA dans une mesure limitée, il a quitté la fourchette profondément négative de la semaine précédente, ce qui suggère que l'indice pourrait être sur le point d'attaquer le niveau psychologique de 100. www.xmmen.combiné avec l'indice de force relative RSI, l'indicateur oscille autour de 55, sans toucher à l'avertissement de surachat, laissant ainsi une marge de hausse. Cependant, nous devons être attentifs au risque de divergence : si l’annonce d’une intervention américaine sur la dette déclenche un rebond collectif des devises émergentes, le dollar américain pourrait être confronté à des pressions extérieures, entraînant une contraction rapide de la colonne MACD. Les données historiques montrent que moins d'une semaine après une intervention similaire, la volatilité de l'indice américain a atteint une moyenne de 12 %, ce qui est beaucoup plus élevé que la normale de 8 %. À en juger par la forme de la ligne K, la ligne Yang engloutissante de vendredi dernier a confirmé l'intention de renversement, mais la plage étroite de fluctuations en début de séance lundi a rappelé aux traders qu'une percée doit attendre la confirmation de la transaction.
Intégration de tous les aspects : l'effet superposé des liens émergents et des trajectoires des banques centrales
L'imbrication des fondamentaux et des aspects techniques met en évidence la résilience de l'indice du dollar américain. L'effet de rayonnement de l'incident en Argentine s'est propagé au panier de devises de l'Amérique latine : le réal brésilien et le peso mexicain ont légèrement baissé de 0,1 à 0,2 % au cours de la journée, faisant indirectement grimper la prime de valeur refuge du dollar américain. Plusieurs www.xmmen.comptes axés sur l’Amérique latine ont souligné :Bien que le « cadre inconditionnel » de la dette américaine ait stabilisé la dépréciation à court terme du peso, il n’a pas touché aux problèmes structurels, tels que l’ancrage de l’inflation et la discipline budgétaire. Cette décision est différente des précédentes interventions de type « plan directeur », qui mettaient l'accent sur l'alignement sur les fondamentaux pour promouvoir la durabilité, a ajouté la célèbre institution. Par exemple, lorsqu’ils ont acheté l’euro en 2000, les États-Unis ont clairement indiqué que le taux de change ne reflétait pas le signal d’une reprise économique. Aujourd'hui, bien que la fourchette de négociation du peso argentin ait été « abaissée » par l'intervention, la dynamique des haussiers est faible et la réaction du marché est sourde. Le premier jour de l’intervention, le peso n’a rebondi que de 0,5%, ce qui est bien inférieur aux attentes. Cette morosité vient des doutes : si les politiques locales ne changent pas fondamentalement et si les sorties de réserves peuvent revenir, le « bouclier » de 20 milliards de dollars de la dette américaine pourrait ne pas être efficace avant longtemps.
D'un point de vue plus large, la trajectoire des banques centrales mondiales contribue également à la tendance du dollar américain. Le procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale de la semaine dernière a réitéré la réduction progressive des taux d'intérêt, mais est resté vigilant quant à la baisse de l'inflation, ce qui a soutenu la solidité structurelle de l'indice américain. La Banque centrale européenne est restée prudente face à la faiblesse des données de la zone euro, le taux de change EUR/USD se maintenant en dessous de 1,08. Les retombées de l'intervention argentine mettront à l'épreuve le rôle de « gardien » du dollar américain sur les marchés émergents : en cas de succès, elle peut renforcer le discours hégémonique du dollar américain ; sinon, cela amplifiera les inquiétudes concernant la multipolarité. Sur le graphique technique, la stabilisation de 99,10 a déplacé la ligne de tendance à court terme du plus bas de la semaine dernière à 98,95. Tout repli à proximité de cette ligne sera une bonne opportunité pour les taureaux de se couvrir. La poursuite de la colonne positive du MACD dépendra de l'amplification des transactions. S’il franchit le seuil de 0,06, l’indice du dollar américain pourrait pointer vers 99,50.
Perspectives du disque : le canal ascendant se poursuit, méfiez-vous des tendances de reprise émergentes.
En ce qui concerne la semaine prochaine, l'indice du dollar américain pourrait poursuivre son canal ascendant, mais les variables en Argentine ajouteront de l'incertitude. L'effet « d'approbation politique » de l'intervention devrait se faire sentir avant les élections de mi-mandat. Si le rebond des actifs locaux est faible, le caractère de valeur refuge de l’indice américain pourrait être davantage souligné, poussant l’indice à tester la barre des 100. Au contraire, si les marchés émergents se stabilisent collectivement, le niveau de support technique de 98,42 deviendra un champ de bataille clé. L'approfondissement de la croix d'or du MACD déterminera si les haussiers domineront jusqu'au week-end, mais les nouvelles externes, telles que la déclaration de la banque centrale, domineront le rythme des fluctuations. Dans l’ensemble, la résilience à court terme de l’indice du dollar américain n’a pas changé, et les échanges doivent garder un œil sur les liens entre les marchés pour saisir les tournants potentiels.
Le contenu ci-dessus concerne « [Site officiel de XM] : Pourquoi le plan de sauvetage de 20 milliards de dollars du Département du Trésor américain a-t-il créé de plus grands dangers cachés ? » Il a été soigneusement www.xmmen.compilé et édité par l'éditeur de devises XM. J'espère que cela vous sera utile pour votre trading ! Merci pour le soutien !
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