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Análisis de mercado
¡La situación jurídica y política se ha aliviado, pero la bomba presupuestaria ya está colocada! Al breve carnaval del euro le puede seguir una crisis fatal
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Durante el mercado asiático el miércoles (15 de octubre), el euro mantuvo las ganancias del día anterior frente al dólar estadounidense y subió moderadamente, ya que la disminución de la inestabilidad política en Francia brindó apoyo al euro, y los www.xmmen.comentarios del presidente de la Reserva Federal, Powell, de que estaba inclinado a continuar recortando las tasas de interés ejercieron presión sobre el dólar estadounidense.
Sin embargo, aunque los últimos acontecimientos en la situación política francesa han reducido la inestabilidad política, han intensificado las dificultades presupuestarias y el euro aún puede enfrentar una mayor presión en el futuro.
Un proyecto de presupuesto extremadamente frágil
En los últimos días, la política francesa ha vuelto a estar en constante cambio. El primer ministro Sebastian Le Corni, que renunció la semana pasada, finalmente regresó a la política para un segundo mandato y liderar un nuevo gobierno.
El martes, el nuevo gobierno presentó un proyecto de presupuesto para 2026. Ese día, el Primer Ministro presentó una agenda política al Parlamento. Los puntos centrales son los siguientes:
Para estabilizar su posición gobernante y evitar la moción de impeachment del Partido Socialista, Le Corni acordó suspender por www.xmmen.completo la reforma de las pensiones y posponer esta cuestión hasta después de las elecciones presidenciales de 2027. Esto significa que la edad de jubilación se mantendrá sin cambios en 62 años y nueve meses. La medida le costará al sistema de pensiones 400 millones de euros en 2026 y 1.800 millones de euros en 2027. Teniendo en cuenta el impacto de la disminución de la participación en el mercado laboral, el coste total para las finanzas públicas aumentará a 3.000 millones de euros, beneficiando a 3,5 millones de ciudadanos franceses.
Le Kearney enfatizó que esta medida de suspensión debe financiarse mediante ahorros adicionales y no debe hacerse a expensas de ampliar el déficit. Sin embargo, el plan de implementación específico aún no está claro.
El objetivo del gobierno es reducir el déficit fiscal del 5,4% del PIB en 2025 al 4,7% en 2026, y controlarlo por debajo del 3% para 2029. Pero en esta etapa, elLa probabilidad de la candidatura es escasa: el Alto Consejo de Finanzas Públicas afirmó el martes que el plan era frágil e incluso "altamente hipotético". A pesar de la implementación de la consolidación fiscal, la deuda nacional seguirá aumentando y se espera que alcance el 117,9% del PIB en 2026, un aumento de 2 puntos porcentuales.
El presupuesto prevé una evolución controlada del gasto público, con el objetivo de reducir la tasa de gasto público al 56,4% del PIB en 2026 desde el 56,8% en 2025. El ahorro total del gasto asciende a unos 17.000 millones de euros. Las ideas centrales incluyen evitar que muchos beneficios (incluidas las pensiones) estén vinculados al índice de inflación y reducir los costos operativos del gobierno.
La tasa de recaudación obligatoria aumentará del 43,6% del PIB en 2025 al 43,9%. Para lograr este objetivo, el presupuesto prevé recaudar 14.000 millones de euros en nuevos ingresos, destinados principalmente a los hogares más ricos, al tiempo que amplía el período para recaudar recargos corporativos especiales y congela el umbral del impuesto personal.
¿A dónde ir ahora?
Los miembros ahora tienen 70 días para debatir, modificar y votar el presupuesto. Hay muchas dificultades para llegar a un acuerdo parlamentario en esta etapa: dado que debe ser aprobado por unanimidad por ambas cámaras, los republicanos de derecha y los socialistas de izquierda deben apoyar el presupuesto conjuntamente. www.xmmen.como resultado del debate parlamentario del año pasado, el texto del presupuesto fue modificado hasta quedar irreconocible y al final nadie quiso votar a favor. Si el Parlamento no logra aprobar un presupuesto, se enfrentará a las siguientes opciones:
Activar el artículo 49.3 de la Constitución para forzar su aprobación
Esta cláusula permite al gobierno forzar la aprobación de leyes, y todos los presupuestos anteriores se han basado en este método. Aunque Le Corni prometió abandonar el uso de este método, la experiencia histórica muestra que la promesa es difícil de cumplir. Si se utiliza esta cláusula, es probable que desencadene una moción de juicio político.
Aplicación mediante decreto administrativo
Si el Parlamento no logra tomar una resolución 70 días después de la presentación del texto del presupuesto, la constitución permite al gobierno aprobar decretos para implementar las disposiciones presupuestarias. Esta tercera opción es factible, pero políticamente destructiva.
Continuación temporal del antiguo presupuesto
En ausencia de un presupuesto, el Parlamento puede remitirse a la práctica del año pasado y aprobar un proyecto de ley especial a finales de año para ampliar el presupuesto de 2025 a 2026, en espera de un acuerdo posterior.
Los últimos acontecimientos muestran que el Partido Socialista ha declarado que no presentará una moción de juicio político, lo que reduce el riesgo inmediato de un colapso inmediato del gobierno. La moción de juicio político propuesta por el partido de extrema derecha Agrupación Nacional (RN) y el partido de extrema izquierda Francia Inquebrantable (LFI) se debatirá en la Asamblea Nacional el jueves. Incluso si estos partidos forman una alianza con los Verdes, salvo una deserción republicana inesperada, la moción tiene pocas posibilidades de ser aprobada.
Si la moción de impeachment se aprueba inesperadamente (la posibilidad es actualmente baja), el presidente Macron ha declarado que disolverá el parlamento y celebrará una nueva ronda de elecciones, y ya no intentará nombrar un nuevo primer ministro.
La inestabilidad política ha disminuido, pero el deterioro de la situación financiera se ha intensificado
En general, la reciente inestabilidad política en Francia se ha aliviado pero no se ha erradicado. El gobierno actual sigue siendo una minoría absoluta, será difícil presentar cualquier propuesta legislativa y su posición de gobierno seguirá enfrentándose a pruebas cíclicas.
La situación política se estabilizaEsto no significa que el presupuesto pueda aprobarse tal www.xmmen.como está: o se verá obligado a revisarlo durante el debate parlamentario, o se aprobará a costa de reavivar la crisis política. El problema presupuestario de Francia es esencialmente una enfermedad estructural y está lejos de estar realmente resuelto.
Con la reforma de las pensiones en suspenso, la austeridad fiscal necesaria cada año para alcanzar el objetivo de 2029 de reducir el déficit al 3% se intensificará aún más, mientras que el consenso político para lograr este objetivo sigue siendo difícil de alcanzar. Para Europa, la crisis presupuestaria francesa está lejos de terminar.
El anuncio del proyecto de presupuesto y la estabilización temporal de la situación política pueden proporcionar un apoyo a corto plazo al euro. Sin embargo, el período de debate parlamentario de 70 días será una fuente constante de incertidumbre política, y cualquier acontecimiento adverso podría desencadenar una liquidación a corto plazo del euro.
En definitiva, este frágil proyecto de presupuesto ha ejercido presión sobre el euro desde tres dimensiones: fundamentos fiscales, riesgos políticos y relaciones con la UE. Se parece más a un "diagnóstico" que revela los problemas subyacentes que a una "solución", que indica que el euro enfrentará continuos vientos en contra por parte de Francia en el próximo período.
El contenido anterior trata sobre "[Plataforma de divisas XM]: ¡La situación jurídica y política se ha aliviado pero la bomba presupuestaria está enterrada! Puede ocultarse una crisis fatal después del breve carnaval del euro". Está cuidadosamente www.xmmen.compilado y editado por el editor de XM Foreign Exchange. ¡Espero que sea útil para sus operaciones! ¡Gracias por el apoyo!
Después de hacer algo, siempre quedarán experiencias y aprendizajes. Para facilitar el trabajo futuro, la experiencia y las lecciones del trabajo pasado deben analizarse, investigarse, resumirse, concentrarse y www.xmmen.comprenderse a nivel teórico.
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